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2019/03/01市场多空博弈 油价宽幅震荡

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(2.21-2.27),国际原油期货价格呈现宽幅震荡的走势,WTI与布伦特均价涨跌不一,对油价起到支撑作用的主要有以下几点:其一,石油输出国组织(OPEC)消息人士透露称,OPEC及其盟友将坚定推进减产行动,OPEC及其盟友将继续减产帮助油市重归均衡,这一消息为市场带来提振;其二,备受市场关注的中美最新一轮谈判传出利好消息,乐观情绪也有效鼓舞了原油多头的信心,为油市带来利好;其三,美国原油库存意外大降,提振油价反弹;其四,周内美元承压下落也为油价提供了一些支撑。

另一方面,原油市场也在面临新的挑战,美国总统特朗普再次掀起市场波澜,2月25日,特朗普发推特称,油价涨得太高,OPEC应该放轻松一点,全世界承受不了更高的油价。面对特朗普出言打压油价,市场对此利空做出反应,当日油价大幅下跌。截至目前,虽然OPEC的减产态度依旧坚定,但需要谨防特朗普未来不断发出警告的声音。

本周原油现货市场回顾

本周(2.21-2.27),亚太市场原油现货均价小幅上涨,周内,交易员表示表示,埃克森美孚以升水逾5美元/桶的价格销售65万桶4月9-13日装BanyuUrip原油船货给一终端用户,该升水较上个月达成的3月装船货高1美元。PVOil销售4月装ChimSao原油船货给国内BinhSon炼厂。贸易消息人士表示,受中东基准迪拜原油价格走强的支撑,俄罗斯ESPO原油船货的交易价下跌。俄罗斯Surgutneftegaz公司售出分别于3月31-4月5日和4月3-8日装ESPO原油船货的价格是迪拜报价升水2.60-2.75美元/桶,该公司上次售出3月装ESPO原油船货的价格是迪拜报价升水2.70-2.90美元/桶。贸易消息人士和Refinitiv数据显示,阿布扎比的旗舰穆尔班原油已连续四个月在亚洲以低于官方售价的价格出售,为近两年来最长时间,因买家选择较便宜的欧美原油供应。消息人士称,雪佛龙公司以即期布伦特贴水接近5美元/桶的价格售给一家大型石油公司一船4月4-8日装运的澳大利亚西北大陆架凝析油船货。根据数据显示,此贴水价为自2013年6月份以来的最宽贴水,凸显了亚洲市场的轻质原油和凝析油价格疲软,因疲软的汽油和石脑油利润打压了市场。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(2.21-2.27),原油供应面继续收紧,需求面多空交织。供应面,OPEC及其盟友坚定推进减产行动,全球原油供应进一步缩紧,而美国原油库存意外下滑也有效提振油价涨势。需求面,欧洲原油需求意外急剧走软成为全球原油需求最大的威胁力量,不过,中美贸易谈判前景向好或对原油需求构成支撑。

美国库存变化情况

美国原油产量继续刷新历史最高记录,然而美国原油净进口量减少,加之炼油厂开工率上升,美国原油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止2月22日当周,美国原油库存量4.45865亿桶,比前一周下降865万桶;美国汽油库存总量2.54941亿桶,比前一周下降191万桶;馏分油库存量为1.38379亿桶,比前一周下降30万桶。原油库存比去年同期高5.3%;比过去五年同期高3%;汽油库存比去年同期高1.2%;比过去五年同期高3%;馏份油库存比去年同期高0.3%,比过去五年同期低2%。美国商业石油库存总量下降1787万桶。美国炼厂加工总量平均每天1589万桶,比前一周减少17.9万桶;炼油厂开工率87.1%,比前一周增长1.2个百分点。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4665桶,增加162.8万桶。

截止2019年2月22日当周,美国原油进口量平均每天591.7万桶,比前一周下降160.5万桶,成品油日均进口量208.5桶,比前一周增长17.1万桶。其中从加拿大进口原油日均304.7万桶,减少了24.1万桶;从沙特阿拉伯进口原油日均34.6万桶,减少了24.8万桶,从委内瑞拉进口原油日均20.8万桶,减少了35万桶;从墨西哥进口原油日均46万桶,减少了45.1万桶;从伊拉克进口原油日均31万桶,减少了53.5万桶;从哥伦比亚进口原油34.9万桶,减少了3.9万桶。

基金持仓情况

美国相关政府部门于1月25日重新开门,并逐步陆续恢复CFTC持仓数据,2月26日最新公布的CFTC原油期货持仓数据时间截至2019年2月12日。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少10.4%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止2月12日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2077398手,增加20337手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头288214手,比前一周减少33395手。其中持有多头472181手,比前一周减少19689手;持有空头183967手,增加13706手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(2.21-2.27)处于震荡状态,周均价较上周小幅上涨。当周对国际油价起到支撑作用的,是OPEC对于减产的坚定态度及美国石油库存全面下降,而美国总统在推特上表示出对高油价的不满,则令市场心态承压。截至27日,WTI报收56.94美元/桶,环比上涨0.02美元/桶或0.03%;当周WTI的均价为56.43美元/桶,环比上涨0.68美元/桶或1.21%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在强势区向上延伸,表明油价仍保持看涨态势;MACD指标线在弱势区形向上延伸,标志着油价还有继续上升的空间。

从投机面来看,美国相关政府机构恢复工作,CFTC持仓数据已更新至2月12日。美国方面,发布的经济数据基本符合预期,消费者信心指数有所上升,周内备受市场关注的中美贸易磋商传出利好消息,提振了市场情绪,令经济发展放缓的担忧略有缓解。此外,欧元区方面,部分经济数据未达预期,消费者信心依旧低迷,当前欧洲经济增长前景正遭受诸多不确定性因素困扰,欧盟委员会也下调了今明两年欧盟与欧元区的整体经济增长预期。

本周(2.21-2.27),2月25日,原油市场被美国总统特朗普“刷屏”,特朗普在其推特上称:“油价走得太高,欧佩克,请缓解,让油价轻松一些。世界脆弱,承受不起油价上涨!”国际油价应声而跌,尤其是布伦特原油,单日跌幅为2.36美元/桶或3.52%,WTI则下跌了1.78美元/桶或3.11%。对此,沙特能源部长法利赫表示,美国总统特朗普对高油价的批评,并未令OPEC+感到太大压力。不仅如此,消息人士称,OPEC及其盟国将坚持推进减产行动,并可能将减产行动延长至今年年底。OPEC+无视特朗普的不满,继续坚定减产的态度,对原油价格形成了有力支撑。此外,美国石油库存意外大幅下降,也为油价带来了较强的支撑。

金联创预计下周(2.28-3.6),从技术指标来看原油价格虽然依旧处于看涨的通道当中,但风险因素正在增加,如中美贸易关系及美国对于高油价的不满态度,因此加大了油价的波动几率。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在54-58(均值56)美元/桶之间,环比下降0.43元/桶或0.76%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

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截至2月27日,Brent及WTI之间的价差为9.45美元/桶,比前一个交易日下跌0.26美元/桶。美国原油及成品油库存全面下降,令WTI大获支撑,随着OPEC坚定减产的信心,将对Brent后市的上涨提供支持。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升水缩水,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。

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