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2018/12/07市场关注减产计划 原油价格小幅上涨

第一章国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

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本周(11.29-12.5),国际原油期货均价较上周上涨。对油价起到提振作用的主要有以下几点:其一,G20峰会过后,中美就贸易问题基本达成一致,市场对国际贸易担忧情绪明显缓解,同时提升了市场对发展中国家石油需求的预期,提振油价大幅攀升;其二,俄罗斯表态支持OPEC的原油减产,令市场得到有效提振,俄罗斯方面表示减产是有必要的,目前各方正在研究具体的减产时机和减产规模;其三,加拿大的意外减产也提振油价的上涨。

虽然当前OPEC减产预期愈加强烈,但依旧存在不确定性。有消息人士表示,目前OPEC可能推迟作出减产决定。当前谈判焦点在于较10月产出水准按比例削减3-3.5%,任何成员国均无豁免。相关的减产谈判将在一个非常困难的环境中进行,且俄罗斯的立场将非常关键。另外,美国总统特朗普再发推特,表示希望原油价格进一步回落,该消息令原油多头信心受挫。

本周原油现货市场回顾

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本周(11.29-12.5),亚太市场原油现货均价延续下行走势,周内,交易商们表示,俄罗斯Surgutneftegaz公司周一签署一份现货标书销售60万吨1月装来自科兹米诺港口的ESPO混合原油船货。交易商们指出,该生产商向买家们提供六船每船10万吨的ESPO混合原油船货,消息人士表示,俄罗斯厂商Surgutneftegaz和ParamountEnergy售出几船ESPO原油标书船货,成交价在升水迪拜2.10-2.40美元/桶。马来西亚国家石油公司根据拉布安、MiriLight、Kikeh和Kimanis四种原油对即期布伦特原油的现货价差来确定其基准价。马来西亚原油基准机制于2014年1月份启动,2017年1月1日起马来西亚原油基准机制升级,其基准价为拉布安、MiriLight、Kikeh和Kimanis四种马来西亚原油的一揽子油价。业内消息人士们表示,沙特阿拉伯料将1月份销售到亚洲的所有原油的价格下调,因为中东基准原油迪拜价格疲软以及轻质成品油的利润偏低。根据对六位炼油商的调查显示,1月阿拉伯轻质原油的官方售价可能下滑0.50-1.20美元/桶之间,触及至少三个月以来的最低水平。另外印尼能源和矿产资源部的一份文件显示,印尼已将11月米纳斯原油的官方价格较上个月下调14.16美元/桶至63.93美元/桶,为3月以来的最低水平。

第二章原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(11.29-12.5),原油供应面多空交织。供应方面,API数据显示美国原油库存连续11周录得增长,与此同时,美国库欣库存也持续增长,这加剧了市场对原油供过于求的担忧。需求方面,中美两国达成共识,双方停止相互加征新的关税,能源产品作为美国对华出口的重要领域,中国进口美国原油的数量有望攀升,有效提振亚洲需求,油价获得支撑大幅上涨。

美国库存变化情况

12月5日为美国老布什总统全国哀悼日,因此美国原油库存数据延迟一天发布。

美国原油库存连续10周增长,汽油库存小幅下降而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止2018年11月23日当周,美国原油库存量4.50485亿桶,比前一周增长358万桶;美国汽油库存总量2.24551亿桶,比前一周下降76万桶;馏分油库存量为1.21801亿桶,比前一周增长261万桶。原油库存比去年同期低0.7%;比过去五年同期高7%;汽油库存比去年同期高4.9%;比过去五年同期高5%;馏份油库存比去年同期低4.7%,比过去五年同期低6%。美国商业石油库存总量增长243万桶。美国炼厂加工总量平均每天1755.3万桶,比前一周增加69.8万桶;炼油厂开工率95.6%,比前一周增长2.9个百分点。上周美国原油进口量平均每天816.2万桶,比前一周增长60.8万桶,成品油日均进口量193.4桶,比前一周增长10.2万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3652.4万桶,增加117.7万桶。

截止2018年11月23日当周,美国原油出口量日均244.2万桶,比前周每日平均出口量增加47.3万桶,比去年同期日均出口量增加103.0万桶;过去的四周,美国原油日均出口量221.7万桶,比去年同期增加77.3%。今年以来美国原油日均出口190万桶,比去年同期增加103.4%。上周美国原油净进口量每日572万桶,比前周每日平均增加13.5万桶,比去年同期减少19.7万桶。

基金持仓情况

美国商品期货管理委员会最新统计,截止11月27日当周,WTI原油期货的净持仓部位持续九周下滑,主要是由于多头部位下降,而空头部位增加所导致。而总持仓量整体出现了反弹,但增量有限,因此对于油价的提振作用并不明显。当周WTI的多空比为3.13,环比下跌0.14或4.37%。

WTI的多空比已持续一个月保持在3-4之间,应该说在3的位置得到了有效支撑,但净多头依旧处于下降的通道,表明市场信心依旧不足。处于对经济及供应的担忧,近两个多月以来,WTI一直处于撤仓的过程当中,总持仓量一度跌破了200万手,同时净持仓量也跌破40万手。目前,市场寄希望于12月6日的OPEC+会议,若能达成减产的一致性,那么对于油价来说是较大的支撑;若减产消息不明朗,则将制约油价的回暖。

第三章原油期货市场走势预测

下周市场预测

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技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(11.29-12.5)继续小幅反弹,WTI收盘价最高反弹到了53美元/桶附近,主流运行区间为50.93-53.25美元/桶之间。当前的国际油价处于敏感时期,一方面OPEC+会议召开在即,而产油国对于减产的态度一直比较含蓄;另一方面美国总统特朗普再发推特,表示世界不需要高油价,希望原油价格进一步回落。截至5日,WTI报收52.89美元/桶,环比上涨2.60美元/桶或5.17%;当周WTI的均价为52.29美元/桶,环比上涨1.31美元/桶或2.58%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线均已止跌,KDJ的指标线在超卖区有形成金叉的趋势,MACD指标线均向下延伸有限,MACD的绿色动能柱也开始缩水,标志着油价虽然依旧弱势,但已得到一定的支撑。WTI的周均K线呈倒锤头,意味着油价的运行趋势处于反转阶段。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头持续9周下滑,环比下跌5.2%。本周,美国方面,经济数据基本达到预期,由于G20峰会上中美就贸易问题基本达成一致,缓和了市场对贸易战的担忧,乐观贸易前景提振了市场乐观情绪,另外,美联储高官也指出美国经济表现当前仍然强劲。此外,欧元区方面,经济数据基本达到预期,虽然失业率持续下降创年内新低,经济指数也高于预期,但欧元区消费者信心指数依旧处于年内低点。

本周(11.29-12.5),产油国的动态是主导油价的主要因素,12月6-7日为OPEC+的正式会议,届时产油国将共同商讨未来半年的原油生产配额,由于大部分产油国均有减产的意向,因此一度对油价形成支撑作用。但在此期间,卡塔尔提出了将于2019年1月1日起退出OPEC,美国总统则在推特上表示油价应该进一步降低,因此扰乱了油价的上行节奏。正值OPEC+会议前夕,原油价格虽然十分的敏感,业者加深了观望的气氛,令油价整体波动表现并不强烈。

金联创预计下周(12.6-12.12),国际油价将根据OPEC+会议对于减产的最终决定而动,以WTI为例,预计下周运行区间在52-55(均值53.5)美元/桶之间,环比上涨1.21元/桶或2.31%。

第四章国际原油跨期套利交易策略

​截至12月5日,Brent及WTI之间的价差为8.67美元/桶,比前一个交易日下跌0.16美元/桶。由于OPEC+会议前对于减产的态度依旧各说纷纭,令Brent在会前受到抑制。从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将继续保持低位震荡。

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