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2018/12/28市场信心受重挫 原油遭遇圣诞劫

第一章国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

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本周(12.20-12.26),国际原油期货呈现先抑后扬的走势,但均价较上周大幅下跌。令油价承压下行的主要原因有以下几点:其一,近期股市崩跌令风险情绪大受打击,美国加息打压股市走低令市场风险情绪惨遭重挫,从而拖累了原油等风险资产的价格表现;其二,美国政府的内部矛盾也还未完全解除,对于疲软的原油市场来说,无疑又加重了看跌的情绪;其三,市场担心供应过剩、能源需求前景,整个市场充斥着供应过剩的悲观情绪,原油空头占据主场。

虽然石油输出国组织(OPEC)表态或进一步减产的利好消息加之节后部分买盘重新归位支撑圣诞假期后原油大幅反弹,但目前原油市场信心依旧难以提振,此前沙特方面曾一度表示,计划在新达成的减产协议基础上进一步扩大减产,但并未对油价起到有效提振作用。另外,快速下跌的油价恐引发各产油国社会动荡和金融危机的爆发,同时这将抑制各成员国原油行业的发展,从而减少原油产量。

本周原油现货市场回顾

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本周(12.20-12.26),亚太市场原油现货均价大幅下跌,周内,泰国PTT石油公司通过标书形式购得三船2月装中东原油,其中两船穆尔班原油购价为对其官方售价贴水25-30美分/桶,另一船上扎库姆原油购价为迪拜报价+30-40美分/桶。亚太市场,区内原油现货升水保持坚挺。康菲石油公司以即期布伦特+5.50-6.00美元/桶价格售出一船2月19-23日装Kimanis原油船货,售价基本与上月持平。埃克森美孚石油公司以即期布伦特+4.00美元/桶左右价格售与PTT公司一批BayuUrip原油船货。越南PV石油公司通过四份标书售出2月装原油船货,售价大多低于上月水平,因国内BinhSon炼油厂可能已经续签2019年Azeri原油采购合约。PV石油公司售出两船分别于2月8-12日和2月24-28日装ChimSao原油船货,售价为即期布伦特+3.00-3.50美元/桶。PV石油公司也以即期布伦特+3.00美元/桶左右价格售出30万桶2月19-26日装Ruby原油船货,买家为韩国一位终端用户。PV石油新加坡公司购得一批2月6-10日装ThangLong原油船货,购价为即期布伦特+1.50美元/桶,贸易商认为此成交价相对较高。

第二章原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(12.20-12.26),供应方面,虽然美国原油钻井数激增一度加剧了市场对供给过剩的担忧,但OPEC+将于1月起正式实施减产措施,削减产量120万桶/日,且存在进一步扩大减产幅度的可能,这为油价带来部分支撑。需求方面,经济阴云笼罩下的原油市场需求遭抑制,市场等待更多消息面的指引。

美国库存变化情况

因圣诞节的影响,本周美国能源信息署库存数据推迟到美国东部时间周五中午11点即北京时间周六零点发布。

美国原油库存和馏分油库存减少,汽油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止12月14日当周,美国原油库存量4.41457亿桶,比前一周下降50万桶;美国汽油库存总量2.30103亿桶,比前一周增长177万桶;馏分油库存量为1.199亿桶,比前一周下降424万桶。原油库存比去年同期高1.1%;比过去五年同期高7%;汽油库存比去年同期高1%;比过去五年同期高3%;馏份油库存比去年同期低6.9%,比过去五年同期低11%。美国商业石油库存总量下降1032万桶。美国炼厂加工总量平均每天1740.8万桶,比前一周减少2.8万桶;炼油厂开工率95.4%,比前一周增长0.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天742.3万桶,比前一周增长3.0万桶,成品油日均进口量181.2桶,比前一周增长6.9万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4049.2万桶,增加109.1万桶。

截止2018年12月14日当周,美国原油出口量日均232.5万桶,比前周每日平均出口量增加5.1万桶,比去年同期日均出口量增加46.7万桶,过去的四周,美国原油日均出口量256.1万桶,比去年同期增加79.3%。今年以来美国原油日均出口194.2万桶,比去年同期增加101.4%。过去的一周,美国原油净进口量509.8万桶,比前周减少2.1万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月18日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2063376手,增加12742手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头309608手,比前一周增加102手。其中持有多头502715手,比前一周减少1869手;持有空头193107手,减少1971手。

截止12月18日当周,WTI原油期货的净持仓部位止跌企稳,空头部位的下跌幅度超越了多头部位,是令净持仓止跌的主要原因。当周WTI的多空比为2.6,环比基本持平,已持续三周位于3的下方,表明交易商的情绪依旧低落,短期内油价很难反转。WTI的净持仓结束了持续11周的下滑,总持仓量则连续四周出现了反弹,表明市场看跌情绪已有所收敛,但距离行情反转为时尚早。不仅仅是原油,目前全球金融市场的气氛均表现不佳,由于对于经济预期的下降,令全球股市持续大跌,而经济的唱衰,也意味着原油的需求将被削弱。在金融环境普遍不佳的前提下,原油自然难逃一劫,而19日美国实现了今年的第四次加息,对于美元来说起到了支撑的作用,这也间接对油价形成了打压。

第三章原油期货市场走势预测

下周市场预测

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技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(12.20-12.26)继续下探至42美元/桶附近,周均价则跌至了45美元/桶附近,虽然周末的时候油价出现了强劲的反弹,但对于整个疲软的趋势而言,短期内依旧无法改变。造成油价大幅跳水的主要原因,是来自美国的内部纠纷,由于美国总统与部分联邦政府出现了矛盾,并将美股下跌的原因归咎于美联储,导致部分政府部门停摆。截至26日,WTI报收46.22美元/桶,环比下跌0.98美元/桶或2.08%;当周WTI的均价为45.06美元/桶,环比下跌4.37美元/桶或8.83%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在超卖区平行延伸,表明油价处于疲软阶段;MACD指标线则继续向下延伸有限,绿色动能柱扩大,标志着油价的弱势局面还将继续维持。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头结束了连续11周的下滑,开始止跌企稳。本周,美国方面,虽然经济数据基本达到预期,但美国经济面临的不确定性增大,总统特朗普抨击美联储为美国经济的“唯一问题”,这一做法增加了投资者的恐慌感,目前市场预计美国的经济压力将出现上升。此外,欧元区方面,经济数据不及预期,欧元区经济增长放缓,消费者信心指数大幅走低降至年内低点,外部发展的不确定性增加了欧元区经济发展风险。

本周(12.20-12.26),因美国参议院一直未能打破特朗普要求为美墨边境修建隔离墙提供更多资金的僵局,部分政府部门23日起宣布关门。24日,美国总统特朗普怒怼美联储,指责美联储是股市最近三个月跌势的罪魁祸首。美国内部的矛盾对于疲软的原油市场来说,无疑又加重了看跌的情绪,若矛盾继续激化,那么WTI极有可能在年内跌穿40美元/桶。为了挽回原油市场的疲软走势,26日OPEC+产油国重申减产计划,即从1月1日开始实施新一轮减产,计划合力减产120万桶/日,同时部分国家代表建议进一步扩大减产。但该消息能否对油价起到真正的提振作用,还要看实际的执行情况。

金联创预计下周(12.27-1.2),由于正值元旦,市场的交易将保持清淡,原油价格的波动幅度也会相应减弱,并保持低位震荡。以WTI为例,预计下周运行区间在44-48(均值46)美元/桶之间,环比上涨0.94元/桶或2.09%。

第四章国际原油跨期套利交易策略

​截至12月26日,Brent及WTI之间的价差为8.25美元/桶,比前一个交易日上涨0.31美元/桶。OPEC+重申减产计划,令Brent获得较大支撑,而WTI由于受到美国内政不稳定的影响,压力相对较大。从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格贴水缩水,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将保持疲软震荡的态势。

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