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2019/01/25市场改善不足 原油反弹受阻

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

 

本周(1.17-1.23),国际原油期货呈现高位震荡走势,均价较上周上涨。支撑油价上行的主要原因有以下几点:其一,有OPEC公布的月度报告显示,该组织在去年12月就将产量削减了75.1万桶/日,降至3160万桶,创近两年来最大月度下降幅度,沙特在减产中贡献最大,其原油日产量减少48.6万桶,12月减产略多于1050万桶/日;其二,美国石油活跃钻井数锐减21座至852座,连续三周录得下降且创2016年2月以来最大周降幅。市场预期2019年美国石油活跃钻井数将录得三年来首次下跌;其三,OPEC不排除进一步减产的表态在一定程度上对油价起到了支撑作用。

但是,原油市场基本面依旧面临压力,美国页岩油产量激增和俄罗斯产量不降反升令原油多头信心遭受打击,全球经济放缓迹象加重,引发市场对全球能源需求前景疲软的担忧。美国方面,股市再遭重创以及美元重拾涨势也令原油承压。此外,沙特能源部长法利赫以及俄罗斯能源部长诺瓦克可能都不会出席达沃斯经济论坛,这对油价产生一定打压,此前诺瓦克曾表示,如果法利赫出席论坛,他们将共同商讨如何稳定油市的问题,目前看来这一会谈可能落空。

本周原油现货市场回顾

 

本周(1.17-1.23),亚太市场原油现货均价延续上涨走势,周内,贸易消息人士们表示,中石油公司对一船3月装上扎库姆原油船货的递价为每桶对迪拜价格升水35美分,比本周初的一笔交易的价格高10美分。交易商们表示,卡塔尔石油公司可能以每桶对迪拜价格升水47-60美分的价格销售了其三船埃尔沙欣原油船货。买家们可能是日本JX、中国联合石化和Petro-Diamond。交易商们表示,泰国PTT公司通过标书以每桶对其官方售价贴水35-40美分的价格购买了一船3月装Das原油船货。PTT公司可能还购买了UmmLulu原油船货。该公司此前还以每桶对其官方售价贴水不到10美分的价格购买一船卡塔尔海洋原油船货。日本一家炼油厂发言人和伊朗一位官员周一表示,日本炼油商已恢复伊朗原油进口,此前美国制裁导致日本炼油商停止购买伊朗原油。亚太原油市场,越南PV石油公司已经将RangDong原油现货船货和合同船货售与国内BinhSon炼油厂,导致越南出口原油供应进一步减少。QuadrantEnergy公司3月装澳大利亚VanGogh原油销售标书于周三截标。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(1.17-1.23),原油供需面表现欠佳。供应面,虽然欧佩克坚定减产曾一度缓解了部分因供应过剩带来的压力,但美国API原油库存意外大幅增加,同时成品油库存也维持增势,这令原油多头信心造成打压。需求面,国际货币基金组织下调今明两年全球经济增长预期,这令市场对原油需求面忧虑重燃,致使油价上行乏力。

美国库存变化情况

由于1月21日为马丁路德纪念日,美国能源信息署原油和成品油库存数据推迟到24日凌晨0点发布。

尽管美国原油产量增加,然而美国原油出口量骤增至近300万桶,美国原油库存减少,成品油库存连续四周增加。美国能源信息署数据显示,截止1月11日当周,美国原油库存量4.37055亿桶,比前一周下降268万桶;美国汽油库存总量2.55565亿桶,比前一周增长750万桶;馏分油库存量为1.43009亿桶,比前一周增长297万桶。原油库存比去年同期高5.9%;比过去五年同期高8%;汽油库存比去年同期高6.1%;比过去五年同期高6%;馏份油库存比去年同期高2.7%,比过去五年同期低3%。美国商业石油库存总量增长497万桶。美国炼厂加工总量平均每天1722.3万桶,比前一周减少34.3万桶;炼油厂开工率94.6%,比前一周下降1.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天752.7万桶,比前一周下降31.9万桶,成品油日均进口量239.5桶,比前一周增长31.0万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4151.9万桶,减少74.3万桶。

截止2019年1月11日当周,美国原油出口量日均296.6万桶,比前周每日平均出口量增加90.1万桶,比去年同期日均出口量增加171.7万桶,过去的四周,美国原油日均出口量255.9万桶,比去年同期增加106.8%。今年以来美国原油日均出口269.6万桶,比去年同期增加131.6%。过去的一周,美国原油净进口量456.1万桶,比前周减少122万桶。

基金持仓情况

由于美国部分政府机构停摆,因此CFTC持仓数据未如期公布。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月18日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2063376手,增加12742手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头309608手,比前一周增加102手。其中持有多头502715手,比前一周减少1869手;持有空头193107手,减少1971手。

截止12月18日当周,WTI原油期货的净持仓部位止跌企稳,空头部位的下跌幅度超越了多头部位,是令净持仓止跌的主要原因。当周WTI的多空比为2.6,环比基本持平,已持续三周位于3的下方,表明交易商的情绪依旧低落,短期内油价很难反转。WTI的净持仓结束了持续11周的下滑,总持仓量则连续四周出现了反弹,表明市场看跌情绪已有所收敛,但距离行情反转为时尚早。不仅仅是原油,目前全球金融市场的气氛均表现不佳,由于对于经济预期的下降,令全球股市持续大跌,而经济的唱衰,也意味着原油的需求将被削弱。在金融环境普遍不佳的前提下,原油自然难逃一劫,而19日美国实现了今年的第四次加息,对于美元来说起到了支撑的作用,这也间接对油价形成了打压。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

 

 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(1.17-1.23)先扬后抑,周均价则小幅上涨。当周对于国际油价起到支撑作用的,主要是由于中美贸易摩擦得到了缓解。而对油价起到打压作用的,是IMF下调了全球经济增长的预期,叠加美国及俄罗斯原油产量持续增加的消息。截至16日,WTI报收52.62美元/桶,环比上涨0.31美元/桶或0.6%;当周WTI的均价为52.77美元/桶,环比上涨0.95美元/桶或1.82%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线向上延伸,表明油价看涨;MACD指标线下行之势收敛,快速线抬头,绿色动能柱继续缩水,标志着油价仍处于回暖阶段。

从投机面来看,由于美国部分政府机构停摆,因此CFTC持仓数据暂停对外公布。本周(1.17 -1.23),美国方面,经济数据低于预期数值,消费者信心指数持续下降,当前由于预算拨款问题导致的政府关门依旧在延续,市场担心该事件对经济面的影响或将扩大。此外,欧元区方面,根据经济数据显示,欧元区经济发展缓慢,全球经济放缓迹象使得发展前景的不确定性增加,此外,英国脱欧再度陷入僵局,其对经济的影响可能将会延续。

本周(1.17-1.23),美中贸易谈判传出新消息,中国有意在未来6年中大幅增加进口美国商品,直到将对美贸易顺差降到0。该消息令中美贸易紧张关系有所缓解,加之中国2018年原油进口保持增加,对油价起到了提振作用。此外,国际货币基金组织(IMF)下调了对2019年全球经济增长的预测,其给出的主要原因是贸易紧张局势加剧和美国提升利率,预计今年全球经济增长率为 3.5%, 低于去年10月份预测的 3.7%。另外,欧盟试图规避美国对伊朗的贸易制裁,法国外交部部长称,预计未来几天将建立欧盟支持系统促进与伊朗进行非美元交易。这些消息集中出现在后半周,对于原油市场来说是较大的利空。

金联创预计下周(1.24-1.30),原油价格将弱势震荡,利好及利空消息交织出现,油价整体运行空间将略有下移。以WTI为例,预计下周运行区间在50-53(均值51.5)美元/桶之间,环比下跌1.27元/桶或2.41%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

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截至1月23日,Brent及WTI之间的价差为8.52美元/桶,比前一个交易日下跌0.41美元/桶。美国原油产量持续增加,加之汽油价格疲软,令WTI承压。此外,随着俄罗斯原油产量增加,及伊朗制裁缓解,或加大Brent的下跌幅度。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水保持缩水,表明近期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格贴水缩水,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡调整为主。

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