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2019/02/15反弹阻力显现 油价上行乏力

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

 

上周(1.31-2.6),国际原油期货呈现震荡走势,由于有消息显示中美贸易谈判或将取得积极进展,市场风险情绪改善帮助原油延续涨势,此外,有数据显示欧佩克原油产量出现大幅下滑,石油输出国组织(OPEC)减产行动的稳步推进也对油价起到了支撑作用。

本周(2.7-2.13),国际原油期货价格呈现震荡上行的走势,沙特做出比承诺目标更大程度的减产为油价提供有效支撑,沙特能源部长法利赫表示,沙特预计将继续减产,3月料将进一步下降至980万桶/日,另外,委内瑞拉局势也继续为油价带来支撑。

另一方面,众多利空因素对市场的影响依旧强烈,首先,当前各国公布的经济数据疲软以及全球经济发展放缓的预期导致市场对原油需求前景忧虑加重,市场担心这可能会令原油需求降幅远超产量降幅。其次,美国的原油产量居高不下,在历史高位连续3周录得持平。此外,俄罗斯方面的减产目标达成速度并没有按照计划进行,加之其对OPEC进一步减产计划表现出态度的动摇,令原油多头信心受挫最后,近来美元反弹持续上涨也令油价承压。

本周原油现货市场回顾

 

近两周(1.31-2.13),亚太市场原油现货均价大幅上涨,周内,贸易消息人士们表示,BP公司以63.00美元/桶价格售与中国石油公司一批穆尔班原油船货,成交价较迪拜原油报价高出1.47美元。贸易商表示,由于委内瑞拉原油供应减少,美国对重质原油需求强劲,这已经支撑美国Mars原油和拉丁美洲各品级原油价格上涨,并导致供给亚洲市场的原油供应减少。

交易商们表示,阿布扎比国家石油公司和卡塔尔石油公司将1月轻质原油对迪拜的升水价调低了20-30美分/桶,因为上月现货贴水。中质原油-上扎库姆和卡塔尔海洋原油的升水价稳定,因为上月现货需求坚挺。越南PVOil公司为其国内DungQuat炼油厂购买2019年上半年原油的购货标书的更多细节浮现于市。业内消息人士们表示,该公司从BP公司购买了至少一船苏伊士型油轮装的美国WTIMidland,从PVOilSingapore购买了另一船数量类似的钱皮恩原油。不过,此消息未经证实。这可能是该公司首次采购美国原油。业内消息人士们表示,4月份澳大利亚将出口四船西北大陆架凝析油船货,与3月持平。雪佛龙公司持有一船65万桶4月4-8日装船货,壳牌公司持有一船65万桶4月11-15日装船货。PetroDiamond持有一船65万桶4月18-22日装船货,伍德赛公司持有65万桶4月26-30日装船货。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

近两周(1.31-2.13),尽管石油供应明显趋紧,但需求再度走弱。供应面,虽然美国上周原油库存意外增加,但减产行动依然为油价提供有效支撑,且美国对委内瑞拉石油公司实施制裁令该国原油生产及出口面临下降的可能,油市供应料将下滑。需求面,在经济表现疲软的背景下,多个机构对2019年全球原油需求呈悲观预期。供需面多空交织下,油价上行乏力。

美国库存变化情况

美国炼油厂开工率降低到2017年10月份以来最低,尽管原油净进口量减少到历史最低点,美国原油库存增加到2017年11月份以来最高。美国能源信息署数据显示,截止2月8日当周,美国原油库存量4.5084亿桶,比前一周增长363万桶;美国汽油库存总量2.58301亿桶,比前一周增长41万桶;馏分油库存量为1.402亿桶,比前一周增长119万桶。原油库存比去年同期高6.8%;比过去五年同期高6%;汽油库存比去年同期高3.7%;比过去五年同期高4%;馏份油库存比去年同期低0.8%,比过去五年同期低2%。美国商业石油库存总量增长653万桶。美国炼厂加工总量平均每天1576.8万桶,比前一周减少86.5万桶;炼油厂开工率85.9%,比前一周下降4.8个百分点。上周美国原油进口量平均每天621万桶,比前一周下降93.6万桶,成品油日均进口量196.2桶,比前一周下降80.0万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4160.9桶,减少101.6万桶。

截止2019年2月8日当周,美国原油出口量日均236.4万桶,比前周每日平均出口量减少50.6万桶,比去年同期日均出口量增加104.2万桶,过去的四周,美国原油日均出口量230.3万桶,比去年同期增加59.3%。今年以来美国原油日均出口240.7万桶,比去年同期增加76.1%。过去的一周,美国原油净进口量384.6万桶,比前周减少43万桶。

基金持仓情况

美国相关政府部门于1月25日重新开门,并逐步陆续恢复CFTC持仓数据,2月13日最新公布的CFTC原油期货持仓数据时间截至2019年1月15日。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加10.7%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止1月15日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2103777手,减少17153手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头306925手,比前一周增加29714手。其中持有多头498357手,比前一周减少359手;持有空头191432手,减少30073手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在近两周(1.31-2.13)先抑后扬,最终与1月31日当周均价基本持平。近两周对于国际油价起到支撑作用的,是美国加大对委内瑞拉的制裁,导致委内瑞拉原油产量及出口量缩水;此外,中美贸易谈判重新展开,令全球经济前景忧虑减弱;而以沙特为代表的OPEC组织减产执行情况良好,也为油价起到了积极的支撑作用。

截至13日,WTI报收53.90美元/桶,环比上涨0.11美元/桶或0.2%;近两周WTI的均价为53.61美元/桶,环比上涨0.33美元/桶或0.63%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在强势区向上延伸,表明油价仍保持看涨态势;MACD指标线在弱势区形成金叉并向上延伸,标志着油价还将继续上升。

从投机面来看,美国相关政府机构恢复工作,CFTC持仓数据将陆续更新。近两周(1.31 -2.13),美国方面,虽然发布的非农数据亮眼,但是其他部分经济数据未达预期,当前市场聚焦于中美贸易磋商,尽管中美贸易新一轮谈判已经开始,但似乎仍存在较大分歧,这令贸易前景的不确定性依然存在。此外,欧元区方面,经济增长放缓,经济数据未见好转,当前市场预期欧洲经济疲软的现象可能延续至2019年,此外,英国硬脱欧的忧虑情绪也在持续影响市场。

本周(1.31-2.13),市场继续关注美国制裁委内瑞拉国有石油公司对美国石油业的影响,委内瑞拉曾经是美国第三大石油供应国,然而当前美国从委内瑞拉进口原油数量已经降低至对其石油供应国数量的第七位。EIA数据显示,美国进口委内瑞拉原油数量急剧下降,截止2月8日的一周,美国进口委内瑞拉原油日均11.7万桶,比前周减少了22.8万桶。IEA数据显示:1月份OPEC国家的减产执行率为86%,而非OPEC国家仅为25%,对此OPEC秘书长巴尔金都敦促成员国及其盟国履行减产,并保持全球油市平衡的承诺。沙特在新一轮减产协议中规定的日产量上限为1030万桶,官方数据显示,沙特原油日产量实际已经降低到1024.3万桶,该国的能源部长法利赫表示,该国3月份将原油日产量进一步减少到980万桶,以提振油价。

金联创预计下周(2.14-2.20),从技术指标来看原油价格或将继续小幅看涨,OPEC坚持减产的态度将对市场心态形成有效支撑。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在52.5-55(均值53.75)美元/桶之间,环比上涨0.14元/桶或0.26%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

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截至2月13日,Brent及WTI之间的价差为9.71美元/桶,比前一个交易日上涨0.39美元/桶。OPEC秘书长呼吁履行减产承诺,加之沙特方面表示将在3月份进一步削减原油产量,对于Brent来说获得了极大的提振。而美国原油库存意外增加,令WTI的涨幅受制。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水缩水,表明近期市场资源或有望抽紧;Brent 原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。

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