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2018/12/04中美暂时休战 农产品现乐观基调

预计特朗普和习近平将在20国集团峰会期间会面,受此影响,本周大部分时间价格走势均呈现横向发展。

在20国集团峰会上,特朗普和习近平同意暂时休战,以遏制贸易战,从1月份起不再征收关税。美国将不会按计划在1月1日将关税提高到25%,作为回报,美国希望立即开始就中国的贸易惯例进行谈判。中国还同意增加对农产品和工业品的采购,以减少与美国的贸易差额。这可能意味着美国豆类可能会在中国出口,这给整个农业综合体带来了乐观的基调。

本周价格变化

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基金并没有以任何重要的方式改变它们的头寸,它们继续在产品上做空。然而,今天的停战声明应该会引发空头回补,从而对价格提供支持。

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油籽复合物(大豆、SBM和SBO)

随着中国可能允许进口美国农产品,豆类价格将开始上涨。然而,不确定性依然存在。当前的声明附带一个条件。如果90天后,贸易惯例的结构改革没有进展,美国将把关税提高到25%。

如果失去中国更高的需求,美国将继续面临沉重的库存压力。

因为美国和巴西之间目前的价格差异小于25%的关税差异,美国基准价不得不下调。问题在于豆类的供应,即使允许美国豆类出口,中国最早能够获得的豆类也要等到1月份,而巴西离岸价还不到20%。与此同时,谣传中国从印度进口了籽粕,并从乌克兰进口了向日葵粉,尽管数量较少。

据估计,巴西农作物种植已完成90%,12月下旬将开始大丰收。据估计,农作物产量在1.23亿至1.28亿吨之间,到1月底,15%的农作物将收割完毕。阿根廷的种植率还不到45%,主要原因为雨水过多。一般来说,厄尔尼诺现象有助于阿根廷的降雨,但也有可能出现过量降雨,这可能会对种植造成不利影响。长期预报显示,仍然会出现厄尔尼诺现象。

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预计板块压榨量会下降,因为大豆的价格优势可能不会转化为副产品,因为中国的需求主要是大豆。

大豆波动性很有可能在本周反弹。考虑到沉重的库存水平,这提供了隐含的波动性抛售机会。我们认为,只要中国买家有信心在中国港口卸下美国大豆,价格上涨可能会持续。考虑到低端用户的覆盖面,需求可能会进一步提振价格。

交易思路:

CBOT玉米:以375.75的点持有2019年3月玉米期货多头头寸,以利用今年晚些时候我们报告中提到的看涨基本面。止损点为365。

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