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了解供应与需求:贵金属

芝商所 · 2019-06-24

本课程将讲解贵金属的供需关系,由于贵金属都是实物商品,了解现货市场供求的推动因素,可以为进军衍生品市场打好根基。

供应

对于四大贵金属(黄金、白银、铂金和钯金)而言,市场上的新供应量通常来自新矿开采和废料回收。

视乎贵金属的个别特性,但一般新矿开采占新供应量约70%至85%,余额则为废料回收。新矿与回收比例随时间而略有不同,反映着生产成本、回收价值以及经济前景等变化。

黄金

对黄金而言,新矿及废料回收合计的每年供应量为1.2亿金衡盎司,相当于约3700公吨,相应产量的价值约为1500亿美元,是产量价值最高的贵金属。

黄金矿山遍布全球。中国近几年金矿产量大幅增长,目前已成为全球最大的黄金生产国,占全球产量的一成六。与此同时,曾经是最大的黄金产地—南非近几年产量逐步下降。澳大利亚、俄罗斯、美国、加拿大、墨西哥、秘鲁和加纳也是主要的黄金生产国。

白银

之前说过的四大贵金属之中,以白银的供应量最多,每年超过30,000公吨,价值约为170亿美元。和黄金一样,中国的白银产量近几年也大幅增长,尽管墨西哥仍然是最大的供应国。 澳大利亚、俄罗斯和秘鲁也是重要的白银供应国。白银通常在开采黄金和铜时的一项副产品。

铂金和钯金

铂金和钯金的产量要低一些。南非和俄罗斯是最重要的生产国,产量分别为230公吨和290公吨。对铂金来说,南非的产量在市场上占据主导地位,约占全球的2/3。

开采的矿石和回收后的材料经过提炼,一般会被铸造成条状,便于运输和储存。此外,铂金粉和钯金粉(又称为海绵铂和海绵钯)也被用于各种工业当中。

新矿开采和废料回收,并非是市场供应的唯一来源。贵金属,尤其是黄金往往铸成金砖并存于金库,这些库备多年来也有用作供应市场所需。

不过,在金库内的贵金属储备到底有多少,也很难说得清楚,有些是中央银行持有,有些由投资基金掌控,也有高端个户、企业客户及中介机构持有。

投资需求 

投资需求是贵金属市场的重要一环,是厘订市场价格的关键。任何投资买卖意味着实物转移,这对供需关系不构成影响,但为市场带来可贵的流动性。贵金属的净买家可被视为需求方,净卖家则可被视为供应方。

黄金在贵金属之中最受投资者欢迎,跟公众市场一样,各国央行储备巨额黄金,现时估计储量约33000公吨,相对价值超过1千万亿美元。这部分央行黄金储备将影响市场的净供应或净需求。

白银被广泛制成银币,美国和加拿大是最大的银币生产国。美国铸币局每年生产超过4000万个美国鹰洋银币。全球银币铸造量约占年度白银产量的一成四。

工业用途

另外,在需求方面,这四大种贵金属除了都有广泛用于电子行业,也因其金属属性配合的工业發展用途,印证了它们的实物属性。它们也被用于电子产品行业。

举例说,黄金被用于医疗和牙科应用。白银曾经用于摄影行业,但随着数码照片普及化,现在反于在光伏电池方面的使用增多。

铂金和钯金则主要的一个主要用途是用于汽車的生产车辆排放控制装置。  

珠宝

此外,贵金属也常用于珠宝制作。用于珠宝的黄金超过其年产量三份之二;白银和铂金的珠宝制作比例相当较少,略低于其年产量的三份之一;钯金虽然也用于珠宝,但使用量要少得多。

结论

总结而言,全球每年生产过万吨贵金属,进一步提高现有存量。它们被用于工业和珠宝制作,有些会当作废料回收重新供应,有些则储于央行金库,又有些用被民间藏富,这些供需因素都造就全球贵金属市场蓬勃发展。

延伸阅读:

CPM Group贵金属年鉴:http://www.cpmgroup.com/our_products.html

Thomson Reuters GFMS:http://financial.thomsonreuters.com/en/resources/articles/gfms.html

世界黄金协会:http://www.gold.org/

世界白银协会:http://www.silverinstitute.org/

国际货币基金组织:http://www.imf.org/

美国地质调查局:https://www.usgs.gov/

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