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浅谈谷物交割流程

芝商所 · 2019-02-28

浅谈谷物交割流程

谷物或油籽期货合约可确保在特定时间进行或接收实物交割。为了避免交割,您需要在合约进入交割周期之前对期货头寸平仓或展期。大多数期货头寸会被平仓或展期,只有少数头寸真正持有至交割。

随着期货合约交割月份临近,现货价格和期货价格趋同。在很多情况下,现货价格和期货价格可能几乎相同。虽然大多数期货头寸不会持有至交割,但由于存在交割的可能性,这会驱使现货价格和期货价格趋同。

期货合约的交割

随着期货合约临近交割月份,期货经纪商 (FCM) 或经纪人会向未平仓的交易者发出通知,提示他们必须将头寸平仓,或准备执行交割流程,交割流程由CME Clearing协助完成。

空头头寸持有者必须准备交割标的商品。谷物和油籽期货的交割工具是船运凭证或仓库票单。只有经交易所认可的仓库才可以登记头寸和交割。因此,想要交割的空头头寸持有者必须是经认可的仓库,或已经持有之前认可仓库登记的凭单或仓单。

多头头寸持有者必须准备接收交割的商品,并支付标的期货合约的全价。多头头寸持有者将收到仓单或船运凭证,从认可仓库提领商品。

交割流程

谷物和油籽期货合约的交割流程分三天完成。

第一天称为持仓日。空头头寸持有者在这天向CME Clearing表明其希望交割期货头寸,并在芝商所交割系统中登记船运凭证。另外,从第一个持仓日开始,各期货经纪商必须向CME Clearing报告其全部未平仓多头头寸。

CME Clearing根据持仓时间对头寸排序,并将持仓时间最长的多头头寸,分配给已表达交割意愿的空头头寸持有者。

第二天称为通知日,空头头寸持有人和多头头寸持有人将在这天收到通知,提示他们的交易已经配对成功,并且多头头寸持有者将收到CME Clearing的发票。

第三天是实际交割日。多头头寸持有者向CME Clearing支付款项,CME Clearing同时将款项从多头头寸转给空头头寸持有者,并将船运凭证从空头头寸转给多头头寸持有者。现在多头头寸持有者拥有船运凭证,他有几种交割选择:

他可以无限期持有凭证,但必须向开单仓库支付仓储费,该费用由CME Clearing每月收取和分配。

他可以注销船运凭证,并指示开单仓库将谷物现货“装运”到其放在那兒的运输工具作其他用途。

他可以将凭证转让他人。

或者,他可以回到期货市场,建立卖出期货的新头寸,成为空头头寸持有者。

然后他可以启动新的三天交割流程,这需要重新交割他目前拥有的仓库凭证。请注意,他必须須继续向仓库支付仓储费,直至凭证实际交割为止。

交割是一件很重要的事情。该流程的运作以芝加哥期货交易所(CBOT)《交易规则手册》第七章为准,该手册可到cmegroup.com上浏览。

概述

现在您已经了解谷物和油籽产品实物交割的运作流程,因此在规划期货交易策略时,您可以更深入地理解它对期货价格的影响。

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