期货教程

芝商所 > 期货教程 > 市场研报 > 外盘讲堂 > 期权漫谈 > 【期权漫谈】 第85讲:“寡妇制造者”价差交易和天然气(NG)期权

【期权漫谈】 第85讲:“寡妇制造者”价差交易和天然气(NG)期权

芝商所的天然气( Henry Hub)衍生品,无论从每日的交易量或者从未平仓合约来说,都是世界上最大的天然气衍生品产品。天然气期货期权价格变动,具有强烈的季节性。在每年供暖季节的时候,价格的变化就更为剧烈。特别是三月份和四月份天然气期货的价差交易被人们称之为“寡妇制造者”(Widowmaker)价差交易(请看下面第一张图的红线),意思是说如果在三月份和四月份价差交易中做错了方向,结果很可能就是倾家荡产。

这是因为三月份是美国天然气冬季供暖的最后一个月份,而四月份是美国天然气补充库存的季节开始。这两个月份的价差平时在入冬之前只是四月份贴水30美分左右,但是很多初入天然气市场的交易员总是认为这个价差远远超过了其他月份的价差,所以就大胆的做“反套”: 卖三月买四月,这就是著名的“寡妇制造者”价差交易头寸。而如果在冬季突然发生了超出市场预测的气候剧烈变化,天然气冬季消费月份的三月和库存补充的四月之间的价差就会大幅度地增加。这种事情在过去经常发生,最近一次就是发生在去年11月初,一场突然到来的寒流造成了整个冬季月份(一、二、三月)的天然气期货井喷式的爆破上升。但2019年四月份的价格没有太大的变动。2019年三月和四月天然气期货价差从平时的四月份贴水30美分,爆涨到四月份贴水1.45美元。所有做反套的(买四月卖三月)“寡妇制造者”价差交易头寸的交易员基本上全部爆仓,这就又一次证明了,天然气3月4月期货反套的高度危险性。(请看下面第二张图)

 

 

 

 

 

 

 

 

正是因为如此,亚洲的液化天然气价格在最近几年来急剧下降, 这一趋势非常有利于液化天然气进口国。

我国是世界上最大的液化天然气进口国之一。价格上非常具有竞争性的,以天然气现货作为定价基础的美国液化天然气进入亚洲,特别是中国市场,对于芝商所(CME)天然气衍生品的国际化起着非常重大的推动作用。

2017年年底中美之间液化天然气(LNG)交易和定价基础

 

芝商所 (CME Group) 长期致力于推进投资者教育工作,让大中华区投资者及企业客户更了解全球指标性期货期权产品的最新市场动态。为此,我们在2018年全新发布天然气市场周报,旨在提供覆盖国际天然气市场以及国内LNG市场的全局纵览,以旗下HenryHub天然气期货为出发点,将中西天然气及LNG市场的一周动态一网打尽,并提供完整客观的走势预判,有助投资者及交易员更有效地发掘套利机遇。天然气市场周报由卓创资讯研究团队独家特约撰写。

订阅芝商所报告

芝商所简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CME,CBOT,NYMEX,COMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心

电话: +86 10 5913 1300

全球办事处 公司简介 免责声明
二维码

扫描二维码

关注芝商所微信公众号

© 2018芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-1

底栏菜单图标市场研报
底栏菜单图标视频中心
底栏菜单图标衍生品智库